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【深度研究报告】开源证券《路德环境:业务转型酒糟资源化,项目快速落地前景广阔》

2023-05-20 文章来源:本站编辑

2023年5月18日,开源证券发布了以《路德环境:业务转型酒糟资源化,项目快速落地前景广阔》为主题的深度证券研究报告,首次覆盖路德环境(股票代码:688156),给出了“买入”评级。

在报告中,开源证券对路德环境的业务布局和发展现状给予充分肯定,同时并十分看好公司行业发展前景,以及公司未来发展潜力。

 

▶ 研报原文评论 ◀

 

 

业务转型,项目推进,壁垒深厚,前景广阔

路德环境从传统环保业务出发,布局产业转型,新业务食品饮料槽渣资源化项目近年发展迅速,收入占比快速提升,带动公司高速成长。

公司产品下游需求旺盛,供不应求,量价齐升,市场空间广阔;上游项目持续落地,扩产规划亮眼,项目壁垒深厚。

公司传统淤泥及泥浆业务有序恢复,稳步成长。实际控制人全额认购定增,股权激励设定较高目标,彰显未来发展信心。

 

酒糟资源化业务下游需求旺盛,上游绑定酒企先发布局,持续扩产高速成长

公司食饮槽渣业务产品具有营养性价值、功能性价值和经济型价值的综合优势,下游客户综合考虑后对公司产品认可度较高,愿意使用公司产品对传统饲料原料进行替代,公司产品需求旺盛,量价齐升,下游市场空间广阔。

上游绑定头部酒企,保障原材料供应,公司项目布局先发优势显著,多重壁垒下单寡头竞争格局优异,切入浓香型酒企,上游蓝海空间打开,在手项目产能预计从2022年的7万吨扩产至2025年的52万吨,同时仍有新项目落地预期。

 

传统项目顺利恢复,未来持续稳步成长

传统环保业务近年受到宏观因素影响有所波动,河湖淤泥处理业务2022年各个项目施工、验收、结算等多环节均受到影响,应收账款减值较多侵蚀利润。另外公司布局业务转型酒糟资源化,对部分回款预期较长传统项目主动放弃,未来该业务将迎来稳步复苏。

工程泥浆处理服务业务2022年在基建行业回暖背景下,项目运营明显恢复,未来将保持平稳运行。

 

研报作者:

开源证券分析师:张宇光

 

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